白酒股高增长结束

2012-08-18 11:11:57 作者：茶叶来源：网友评论 0 条

上周谈了酿酒板块，本周酿酒板块低迷。今天继续谈白酒板块的风险，白酒板块近年业绩增长极快，这与中国独特的酒文化密不可分。白酒行业的超高速增长期已过，未来增速将逐步回落至常规水平。

　　白酒股高增长结束航空股飞不起来

　　上周谈了酿酒板块，本周酿酒板块低迷。今天继续谈白酒板块的风险，白酒板块近年业绩增长极快，这与中国独特的酒文化密不可分。白酒行业的超高速增长期已过，未来增速将逐步回落至常规水平。一线白酒个股估值或回落至15倍PE，将对二三线白酒估值进行压制。年内白酒板块走牛后估值已达到合理区域，部分三线白酒30-40倍PE透支了未来，股价向下进行修复难以避免。从二级市场看，本周白酒板块指数跌破年线，多数龙头股如茅台(600519,股吧)、洋河股份(002304,股吧)等走出破位走势，一方面，这源于市场持续低迷后其存在补跌需求；另一方面，随着利好出尽以及个别白酒股低于预期的中报出炉，股价有向下修正的趋势。我们认为，白酒板块的调整或持续，建议持股投资者择机落袋，未参与的投资者勿盲目炒“底”，等待估值回落，调整充分之后再做考虑。

　　接着谈民航板块。民航板块目前难以看到新的利润增长点，因此得不到提升估值的机会。成本方面，原油近年上涨趋势不改，对行业盈利是一个长期的制约。估值方面，行业景气度处于低迷期，民航业普遍8-10的PE是合理的。技术面来看，随着市场弱势，几大龙头如国航、东航、南航年内持续下跌，并且跑输大盘。其股本极大，难有足够资金进场推动其上涨。我们认为，民航板块的拐点仍未到来，建议投资者继续规避。

关键词：白酒

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